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【新闻】棉花市场正在进入看跌的超供应局面棉花长叶珊瑚

发布时间:2020-10-18 19:59:38 阅读: 来源:夜光粉厂家

棉花市场正在进入看跌的超供应局面棉花

本周(截止到5月17日)纽约期货继续下跌,7月下跌517点,收于76.65美分,12月损失547点,收于73.90美分。

自4月23日收盘于92.62美分以来,市场在短短三周时间下跌近1600点,现在大家还在猜测,市场暴跌最终会在什么地方停下来。从长线看,市场进入一个完整的循环,差不多回到两年前史诗般牛市之前的水平。人们可能记得,10年12月合约在2010年7月从大约从74.00美分开始其历史性的大幅上涨。

不幸的是,今天的统计图看起来比2010年7月还要糟糕。当时,美国农业部预测,世界产量1.16亿包,与预估明年的1.167亿包产量差别不算大。另一方面,两年前世界棉花用量预测很高,在1.19亿包,而下个销售年度的预测仅仅1.10亿包。然而,这两个美国农业部报告中的最大差距在全球期末库存,明年全球期末库存预期增加7370万包,或者较2010年7月增加2380万包。美国和澳大利亚可能增产。中国之外的库存甚至正在反映这一利空趋势,中国之外的棉花库存预期达到1440万包,超过两年前。只要我们观察目前的统计形势,就会发现,对于多头来说,形势并不乐观。

去年纺织厂在牛市中挣扎,现在种植者发现,他们站在市场错误的一边。在许多生产者看到近年来他们的生产资料成本提高65-70美分/磅之后,今年市场价格并没有产生更多利润。几周前,利润可能在20-25美分,现在,在很多情况下,利润已经降至仅仅5-10美分。关于今年的远期签约,种植者签约数量远远滞后,近几周,他们变成纽约期棉市场最活跃的卖方,因为他们在拼命锁定快速下降的利润率。不幸的是,还有许多种植者至今都没有得到保护,这就是为什么我们认为,市场不可能从目前的水平大幅反弹。每次市场价格上涨,都有可能遭遇种植者的另一轮抛售。

在这个时候,外部市场不能给棉花市场提供任何帮助。恰恰相反!自2008年以来,四家主要央行(美联储,欧洲央行,日本和英国央行)都提高了他们的合并资产负债表,从大约3.5万亿美元提高到9万亿美元,通过一系列方案和计划,为世界金融系统注入空前的流动性。然而,当这些钱可能阻止债务泡沫破裂的时候,也创造了新的经济增长假象,现实相当发人深省。工业化世界的就业机会没有回来,债务不断上升到惊人的程度,社会动荡越来越明显。

欧洲是一个烂摊子,欧盟有11个国家和地区,或者已经陷入或者即将进入衰退,甚至中国经济增长引擎也开始减弱。虽然美国自己有大量问题要处理(美国政府债务自2008年5月以来已经从9.3万亿美元增加到15.7万亿美元),但是,当其他地区都在酝酿麻烦的时候,美国依然享受‘避风港'的地位。因此,我们再次看到,大量资金从所谓的高风险中转出,如欧债,进入新兴市场和商品市场,转移到被视为安全的美国国债。今天10年期美国债券交易收益率仅仅1.7%,接近其1946年2月1.672%的历史低点。在世界最大的债券国中,这种接近历史低点的收益率是有点讽刺意味的,说明现在我们居住在这个已经失去理性的世界很有意义。

今天发布的美棉出口销售报告非常有建设性,本销售年度净出口销售180'000标准出口包,明年棉花出口销售78'700包。今年的委托总量达到1230万统计包,而已经装运的数量为900万包。采购基础仍然广泛,有15个市场参与棉花采购。

让我们看看美国棉花目前的供需形势,今年年初总供应量为1820万包,我们需要减去350万包纺织厂用量和1230万包出口委托。因此,可以销售的理论数量大约240万包。然而,从这个数字中,我们需要为国内纺织厂在8月和10月的用量以及8月/10月的部分出口委托保留大约90万包,这些棉花来自于今年的棉花。如果我们把这个数字设定为50万包,那么,它意味着,目前还有大约100万包棉花待销售。现在才是5月,因此这个数字听起来好像不大,但是,我们必须考虑,我们的市场是一个倒挂市场,正在进入一个看跌的超供应局面。这意味着,由于没有什么结转库存,价格前景也不乐观,因此,持有库存并没有太大的意义。在这种情况下,最好还是在棉花成为负担之前,把所有剩余的棉花抛售出去。

那么,我们该何去何从?目前只有一个利好因素,那就是大家都如此悲观,这值得谨慎对待。但是,我们相信,市场的任何反弹都将遭遇种植者的积极对冲,我们因此认为,除非天气出现一些问题,否则,库存棉花的价格不会大幅上涨。一旦市场接近70美分,我们预期将看到力量平衡的转变,因为种植者将更加不愿意追逐低价,而纺织厂应该更加积极地采购。

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