中国中小企业信心指数报告dd-【新闻】

中国中小企业信心指数报告

本期渣打银行中国中小企业信心指数为54.15，较上期回落3.48个百分点，其中分类指数的宏观信心指数、运营信心指数、投资信心指数和融资信心指数分别50.67、54.55、65.20和46.19。从分类指数看，本期我国中小企业信心指数的下降是由中小企业的运营和投资信心指数回落引起，宏观信心略有下降，但融资信心却小幅回升。进入二季度，宏观经济运行处于弱势探底阶段，与此同时，国家出台一系列稳增长政策与措施，预计下半年经济运行会对相关刺激政策逐步反应，这有助于中小企业信心指数的企稳回升。

本期中小企业宏观信心指数为50.67，连续两个季度出现回落，主要原因来自于中小企业对自身行业发展满意度的下降。五月份外贸出口数据虽有所改善，但主要是因为去年数据基数较低的原因，对于未来出口形势短期难见乐观。步入二季度，美国经济复苏遇到不少挑战，就业人数不及市场预期、房地产市场仍处于挣扎中、消费信心疲弱等问题接踵而来；同时，欧元区经济仍处于衰弱过程中，其间政治的不确定性添加了欧债危机解决的复杂性。以上外部因素直接导致我国外需市场无法在短期内得到明显改善。反观国内市场，经历前两年的主动调结构，经济增速进一步回落，特别是房地产投资领域的放缓，给经济下行风险带来不小压力，使国内市场总体需求趋弱。

为此，政策调控方向已发生转变，货币和财政政策进入逆周期操作。在通胀回落的情况下，下半年货币政策将有更大操作空间，以确保经济稳定增长局面。同时，在坚持房地产控调不变的前提下，加大基建、铁路和水利等重大项目投入以弥补房地产投资下滑造成的负面影响。近期，央行连续下调存款准备金率和存贷基准利率，为市场注入一定流动性，让中小企业的信贷环境得到改善。本次调研显示，对信贷环境持紧张观点的企业占比在减少，反之，持宽松观点的企业占比在增加，并且中小企业对下季度的信贷环境看法更趋乐观。

本期运营信心指数为54.55，较上季度下降5.91个百分点。其中最重要的因素是市场需求的持续疲弱，由于需求量相对不足使企业库存高企，为了消化库存，企业不得不压缩产能，减少原材料采购规模，从而导致运营信心受挫。此外，随着通胀水平的连续回落，尤其是PPI的大幅下降，使原材料价格和运输成本的持续上涨势头得到抑制，并在本期首次出现回落。基于以上两方面原因，使本期运营信心指数大幅下降。

新订单的减少直接拉低了中小企业的销售收入，给企业运营带来不小压力。市场终端需求的持续减弱影响了中小企业原材料采购的源动力，本期中小企业原材料采购规模有所缩小。同时中小企业的成产品库存有所增加，加大了目前企业去库存压力，并直接拉长了去库存的周期。

为了应对库存压力，企业通常采取的方式是缩减产能，降低生产规模。调研显示，本季度中小企业产能利用率较上期有明显下降。另外，超过两成企业采取了直接降价的策略。在这种背景下，中小企业的盈利能力变弱将无法避免，生存环境更加严峻。

本期投资信心指数为65.20，较上期下跌8.03个百分点。下跌原因主要受运营信心回落的直接影响，使中小企业放缓投资速度。这说明目前中小企业短期不佳现状已对其中长期发展规划信心产生负面影响。此前连续上升的人工成本和用工规模，本期亦出现回落迹象，但这种情况应该是短期现象。从中长期看，不管是人口结构转变带来的劳动力人口减少还是持续的用工成本增加，未来我国劳动力薪资水平不断提高将会是长期趋势。同时，我国经济持续平稳增长的趋势亦未改变，经济总量仍会不断扩张，这对劳动力规模的需求也会持续增加。

另外，在整体经济不佳的情况下，中小企业在渠道或市场推广方面的投入意愿在下降。本期有47%的中小企业表示会增加投入，较上期下降约八个百分点，基本回落到去年四季度水平。同时，企业会尽量减少投入支出，其中包括研发投入。目前多数企业投资水平均由增长转向持平，而真正采取减少措施的企业占比并未明显增加，可见，现阶段我国中小企业投资信心水平下降空间较为有限。

本期融资信心指数为46.19，较上期上升一个百分点，持续位于50临界点之下。本期融资信心指数尚未完全反映央行下调存款准备金率和基准利率所释放的利好消息，预计央行所释放的流动性以及未来可能继续下调存款准备金率或基准利率的利好政策能继续提高中小企业的融资信心。本期无论是非银行融资成本还是银行融资成本，中小企业的融资成本上浮占比均在下降。在宏观经济面不太乐观的情况下，银行出于风险控制方面考虑，对于抗风险能力偏弱的中小企业贷款更加谨慎或贷款意愿有所弱化。但在整体流动性改善过程中，中小企业仍能够从中受益。

对于下季度融资环境，虽然持乐观和不乐观的中小企业占比均有下降，但未来市场流动性趋好将是可预期的。五月份新增贷款额度达到8000亿上限，整体融资总量的增加会使M1和M2同比增速出现逐渐回升态势。此外，预计下半年央行仍有降息或降准的空间。除非宏观经济层面持续疲弱，企业自身销售、盈利或财务状况遭受严重考验，导致银行放贷意愿大幅降低，否则，中小企业的融资环境有望进一步得到改善。

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